Vi frågar den tidigare generaldirektören för Europeiska centralbanken vad som är nästa för CBDC

blogg 1NyheterUtvecklareFöretagBlockchain förklaradeHändelser och konferenserPressNyhetsbrev

Prenumerera på vårt nyhetsbrev.

E-postadress

Vi respekterar din integritet

HomeBlogEnterprise Blockchain

Vi frågar den tidigare generaldirektören för Europeiska centralbanken vad som är nästa för CBDC

av ConsenSys 11 januari 2021 Upplagt den 11 januari 2021

JMG-bloggbild

2020 meddelade ConsenSys fyra separata CBDC-projekt: Hong Kong Monetary Authority, Société Générale – Forge, Bank of Thailand och Australian Reserve Bank. Som vi förklarade i ett nyligen blogginlägg kan den ekonomiska och politiska motiveringen för utfärdande av digitala bankers digitala valutor variera kraftigt per jurisdiktion. För att komma till hjärtat av det snabbt föränderliga landskapet för centralbankens digitala valutor beslutade vi att fråga Jean Michel Godeffroy, en penningpolitisk expert med sexton års erfarenhet som generaldirektör vid Europeiska centralbanken.

Jean Michel Godeffroy gick med i Banque de France och började sin yrkeskarriär i valutavdelningen, först som näringsidkare och sedan i förvaltningen av valutareserverna. I juni 1989 utstationerades han till Federal Reserve Bank of New-York. Hans vistelse präglades av betydande reformer i Fedwire och CHIPS, de två stora amerikanska betalningssystemen. Han återvände sedan till Paris, till Bankkommissionens generalsekretariat, där han utsågs till chef för sektionen med ansvar för tillsynen över de franska investeringsbankerna.

I juni 1991 inrättades en arbetsgrupp för betalningssystem av centralbankscheferna i Europeiska unionen. Tommaso Padoa-Schioppa, gruppordföranden, bad Jean-Michel Godeffroy att bli föredragande vid Bank for International Settlements, som sedan inrymde sekretariatet för EU-guvernörskommittén. I januari 1994 blev statskommitténs sekretariat Europeiska monetära institutet. Han utsågs till ställföreträdande chef för policyavdelningen. Divisionen var ansvarig för förberedelserna för inrättandet av Europeiska centralbanken. Som sådan blev Jean Michel Godeffroy ordförande för “TARGET-arbetsgruppen”, som ansvarar för att koppla samman de olika nationella centralbankernas betalningssystem för att skapa TARGET, det centrala betalningssystemet för euron.

I juni 1998 blev han den yngsta generaldirektören för Europeiska centralbanken (ECB), som just hade skapats. Huvuduppgiften var att se till att TARGET-systemet öppnades i rätt tid, som spelade en nyckelroll för en smidig införande av euron. I denna dubbla roll som generaldirektör vid ECB och ordförande för en Eurosystemkommitté spelade han en aktiv roll i lanseringen av det gemensamma eurobetalningsområdet (SEPA). Han bidrog också till upprättandet av tillsynsstandarder för värdepappersavvecklingssystem.

Från 1998 till 2009 var han också medlem i kommittén för betalnings- och avvecklingssystem i gruppen av tio. Som sådan har han till exempel bidragit till övervakningen av CLS, det internationella systemet för avveckling av valutatransaktioner. Den privata sektorn hade haft svårigheter att inrätta ett enhetligt avvecklingssystem för Europa och Eurosystemet erbjöd sig hjälp. I detta sammanhang deltog han också i att harmonisera standarder och förfaranden för värdepapperstransaktioner i Europa. 

Med tanke på denna betydande erfarenhet ställer vi Jean Michel Godeffroy fem frågor för att förstå vad han tycker ligger i väntan på Centralbankens digitala valutor. 

1. Som tidigare generaldirektör vid ECB, vad är din vision för pengarnas framtid? Kommer digitala valutor att bli den nya normen?

Det finns mycket olika begrepp bakom den generiska termen “digital valuta”.

Den första avser kryptovalutor av den första generationen, varav den mest kända är Bitcoin. Dessa är tillgångar som emitteras och cirkulerar tack vare blockchains eller DLT. De har inget inneboende värde eftersom de stöds varken av värdefulla varor (såsom guld) eller av en emittents balansräkning. Centralbanker föredrar att kalla dem kryptotillgångar snarare än kryptovalutor eftersom deras brist på ankare gör dem extremt flyktiga, mycket attraktiva som spekulativa instrument, men mycket obekväma som betalningsmedel.


Det andra konceptet består av stablecoins som tekniskt liknar kryptovalutor av den första generationen (de använder DLT), förutom att de har en mekanism inbäddad för att säkerställa att deras värde är i nivå med fiatpengar, vanligtvis en säkerhetspool som kallas “reserv”. Den mest kända tillgångsbaserade stablecoin är Facebooks Vågen, även om den inte har utfärdats ännu.

Centralbankens digitala valutor, eller CBDC, representerar det tredje konceptet. Dessa är centralbankens skulder som cirkulerar elektroniskt, tillgängliga för alla ekonomiska aktörer. De är en hybrid mellan sedlar, dvs. centralbankspengar i pappersform, tillgängliga för alla ekonomiska agenter och bankreserver som cirkulerar elektroniskt men endast mellan finansinstitut. CBDC kan, eller inte, använda distribuerad huvudteknik (DLT).

Jag tror inte att kryptovalutor av den första generationen har en framtid som pengar eftersom de inte är tillräckligt stabila för att vara allmänt accepterade som en prisreferens, som betalningsmedel och som en reserv för värde. Min uppfattning är att digitaliseringen av ekonomin gradvis kommer att eliminera sedlar (men det kan ta tjugo, trettio år eller till och med mer). Därför tror jag att CBDC successivt kommer att ersätta sedlar, på samma sätt som sedlar ersatte råvarupengar under det senaste århundradet.

Stablecoins kan också ha en framtid så länge deras emittenter kan övertyga allmänheten att deras koppling till fiatpengar är trovärdig. Detta innebär förmodligen att stallmynt måste regleras ordentligt. Fram till 1990-talet utfärdades pengar i elektronisk form endast av banker. Nu kan icke-banker också ge ut pengar – närmare bestämt elektroniska pengar eller e-pengar. Tillgångsstödda stabila mynt liknar mycket e-pengar, förutom att de använder DLT. Kommer DLT att öka attraktionskraften för pengar som inte är banker? Möjligen, särskilt om den utfärdas av en icke-bank som är kopplad till ett företag som Facebook med ett stort socialt nätverk.

I slutändan är frågan inte om digitala valutor kommer att bli den nya normen utan snarare när kommer centralbanker att flytta sitt betalningsinstrument till elektronik och huruvida DLT underlättar tillhandahållandet av betaltjänster av icke-banker.

Slutligen, medan CBDC och stablecoins kan använda samma “räls” (infrastruktur, standarder, …) kommer de sannolikt att använda konverteringsmekanismer för att växla från en form av pengar till en annan (som bankomater idag mellan sedlar och bankpengar) för att återspegla skillnad i kvalitet mellan offentliga pengar (sedlar, CBDC), fullt reglerade och försäkrade pengar (bankpengar) och icke-bankpengar, vilket är lättare reglerat och icke-försäkrat.

2. Tror du att policy- och regleringsramarna måste ändras för att möjliggöra framväxten av digitala valutor? Hur?

Jag tror inte att större lagar eller förordningar kommer att behöva ändras. I vissa länder, men inte alla, måste centralbanklagarna ändras för att centralbanken ska kunna utfärda CBDC. Kanske måste lagen ändras för att göra CBDC till lagligt betalningsmedel. Men jag tror inte att detta är nödvändigt. När det gäller stallfonder måste det undersökas om lagstiftning om e-pengar inte skulle vara lämplig.

3. Vilka effekter kommer digitala valutor att ha på centralbankernas, tillsynsmyndigheternas och policys beslutsfattares roll och verksamhet??

Jag tror inte att deras roll kommer att förändras i grunden. Det som är viktigt är att tillsynsmyndigheterna tydligt förstår de risker som ligger i nya former av pengar. Jag har ingen anledning att tro att detta inte kommer att vara fallet.

4. Vilka är riskerna för att centralbanker utfärdar CBDC? Vilka är riskerna med att inte utfärda ett CBDC?

Riskerna med att utfärda CBDC beror främst på bristen på information om den latenta efterfrågan på CBDC. Om denna efterfrågan är mycket låg, till exempel för att insättningsförsäkring har suddat ut skillnaden mellan privata pengar och centralbankpengar, löper centralbankerna ett rykte om att investera energi och pengar i ett projekt utan framtid. Om tvärtom efterfrågan på CBDC är mycket hög skulle det utlösa bankdistribution som i slutändan kan skapa finansiella stabilitetsproblem och eventuellt påverka den ekonomiska tillväxten. Detta förklarar varför centralbanker är mycket försiktiga!

Riskerna med att inte utfärda CBDC är risken att lämna betalningssystemet helt i den privata sektorns händer och att bara förlita sig på reglering och tillsyn för att lösa konkurrens- och effektivitetsfrågor. I många länder är denna risk särskilt hög eftersom betalningsindustrin tenderar att vara mer och mer koncentrerad i händerna på mycket kraftfulla operatörer med säte i USA eller i Kina. Därför kan utfärdande av CBDC också motiveras av nationella överväganden om suveränitet.

5. Vad tror du kommer att vara de viktigaste milstolparna som möjliggör framväxten av CBDC under de närmaste 3-5 åren? Vilka är de viktigaste intressenterna och vad förväntas av dem??

Stora centralbanker kommer troligen att ”skynda sig långsamt”. De ekonomiska frågorna bakom CBDC är nu relativt väl förstådda. Jag ser tre möjliga utvecklingar på kort sikt (ett till tre år): 

  1. Testar DLT, först för bankreserver, ett fält där centralbanken redan ger ut pengar i elektronisk form
  2. Diskutera i synnerhet med de viktigaste intressenterna, banker och lagstiftare i syfte att skapa enighet om utfärdande av CBDC 
  3. Samordning inom centralbankssamhället för att eventuellt utfärda CBDC över länder enligt samma standarder så att CBDC också förbättrar effektiviteten i gränsöverskridande betalningar.

Som ett resultat förväntar jag mig att framstegen mot CBDC blir relativt långsamma i mogna ekonomier. Det verkar dock som om CBDC har en mycket stark potential att främja ekonomisk integration i utvecklingsländer där CBDC skulle kunna ersätta mobila pengar, en mycket dynamisk form av elektroniska pengar som för det mesta utfärdas för närvarande av telekomföretag..

CBDC Central BankEnterprise EthereumQuorumStablecoinNyhetsbrevPrenumerera på vårt nyhetsbrev för de senaste Ethereum-nyheterna, företagslösningar, utvecklarresurser och mer.E-postadress Exklusivt innehållKomplett guide till blockchain-affärsnätverkGuide

Komplett guide till blockchain-affärsnätverk

Introduktion till tokeniseringWebinar

Introduktion till tokenisering

Framtiden för finansiella digitala tillgångar och DeFiWebinar

Framtiden för ekonomi: digitala tillgångar och deFi

Vad är Enterprise EthereumWebinar

Vad är Enterprise Ethereum?

Centralbanker och pengarnas framtidVitt papper

Centralbanker och pengarnas framtid

Komgo Blockchain för handelsfinansiering av råvarorCase Stud

Komgo: Blockchain för handelsfinansiering av råvaror

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map